三中全會重點前瞻
2013/09/16 10:13:02 網誌分類: 經濟
今次的三中全會，是習近平出任國家主席以來，第一次舉行的中共中央委員會全體會議，估計重點會討論深化改革的問題。在金融海嘯後的全球放水和低利率環境下，內地帶出了很多問題，例如產能過剩、房地產投機等；中國政府亦不能無止境地刺激經濟，因為人民幣不像美元，它並非一種儲備貨幣，沒法單靠印鈔作為資本來源。所以新一屆政府的重點，不但是放在經濟增長，而是結構性改革的問題。
朝大市場小政府進發
日前於大連召開的夏季達沃斯論壇，發改委副主任張曉強指出，第18屆三中全會可能通過最大的改革措施，就是正確地處理政府和市場的角色區分。政府自2008年為了穩定經濟增長，展開大規模的經濟干預，雖然經濟快速回升，但導致了資源配置扭曲，經濟增長在2011年後亦難以為繼；很多行業如石油能源、電力等，國有投資比例亦是太高，造成明顯的壟斷。所以三中全會的大方向應是「放權」，改革方向是「大市場，小政府」，重點在市場化改革，主要是金融和土地領域。對於資本市場，預期三中全會召開以後，可能推出三個方向的改革：一、新股發行體制改革；二、多層次資本市場的建設，包括新三板擴容、優先股試點、創業板再融資等；三、交易制度由T+1改變為T+0。
「財稅改革」亦是三中全會的一個重點。現在實行的分稅制，造成地方政府財源不足，但事務卻過多的結果。現時政府稅收佔經濟19.3%；其他非稅收入佔15.8%；地方政府所花的錢，平均有超過40%來自中央撥款。財稅改革是應該推行的，但由於會觸動不同的利益團體，要得到一致同意的方案，並不是一件容易的事。期待十一月的三中全會，將會公佈進一步細化的方案。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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