化解產能過剩矛盾
2013/10/21 10:14:33 網誌分類: 經濟
國務院在上星期發出《關於化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》，目的在於積極穩妥化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等行業產能嚴重過剩矛盾，對未來五年相關產業的產能調整給出指引。根據中信證券北京研究部的報告顯示，這五個行業的產能利用率，只有70%至73%之間，即是約三成為產能過剩；結果當然是行業利潤下跌，企業經營困難。曾經有報道指出，每噸鋼鐵利潤只有人民幣四到五毛，即是要生產數十噸的鋼鐵，利潤才夠買一個飯盒。
指導意見上周出台
為甚麼會產能過剩？當中主要的原因，是很多產能過剩的企業，都帶有地方政府背景或關係。政府過去為了對GDP「交數」，對這些行業「做大做強」，給予土地及稅收等優惠，國有商業銀行亦願意提供便宜貸款；於是企業盲目投資，加速地尋求產能擴張，規模變得愈來愈大。開始時大家都是十分愉快，企業為地方政府貢獻GDP及稅收，增加產能亦要聘請大量員工，為政府解決就業問題，交出漂亮的成續表。但生產這麼多的水泥鋼鐵，那裏用得完呢？結果就變成產能過剩了。
產能過剩是「調結構」的重要政策，所以新一屆政府對於「去產能化」的政策推進，在今年下半年一直加快，包括國務院於6月18日提出「十二．五」落後產能淘汰時間表將提前一年完成、七月三十日中央政治局會議提出「加快推進產業結構調整，推動傳統產業轉型升級」，同日發改委提出加快制定淘汰落後產能總體方案；工信部下半年更先後公佈了三批淘汰產能企業名單。
今次國務院發出化解產能過剩的指導意見，主要是對七月三十日發改委政策表態的落實，當中有保有控有壓，包括嚴禁新產能專案審批、整頓違規產能、淘汰落後產能、推進兼併重組、以有效需求消化產能、以海外需求輸出產能等，而對於耗能、環保、技術等標準對產業，輔以金融政策支持、補貼等措施。
相信大家最關心的是：對於這五大產能過剩的行業，是好消息或是壞消息？主要看企業整頓後能否生存下來。在「去產能化」的過程中，估計會出現過剩行業兼併重組、集中度提升的現象，部份產能過剩較嚴重的央企，未來將會愈難生存，但剩下來的生存者，就可享受競爭結構優化的果實，行業產能利用率亦將會上升，到2015年年中恢復到80%左右的正常水平。所以在這五大行業之中，對於質數較好的企業，應該是一個好消息。
註：此文章之內容，只提供給零售證券投資者作參考之用，所載的見解、分析、預測、推斷和預期，只是根據可靠資料而作出的研究觀點，只反映作者本人對投資市場的個人意見。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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