三中全會11月炒股策略
2013/11/04 08:42:57 網誌分類: 經濟
這次會議的重點是市場化，方向是「大市場，小政府」，淡化經濟增長作為地方政府指標；但實質有甚麼改革措施，現在都是「估估吓」。所以三中全會的炒法，應該是（1）先估計哪些改革有機會推出；（2）分析相關政策受惠的股份；（3）選擇一些自己認為較大機會跑出的政策；（4）購買相關股票；（5）等待結果：跑出的政策估中了，相關股份將會上升，恭喜恭喜；估不中，下次再來吧。
留意五大熱門主題
以下是預期較大機會推出的改革，供各位參考：
（1）市場化：以「大市場，小政府」的方向，某些領域或會破除壟斷，推行價格市場化，加快對外及對內的開放；討論得較熱烈的是資源及能源，例如向民營資本放開石油上遊油氣資源、原油成品油、天然氣等；金融領域包括逐步利率市場化、存款保險制、融資、境外投資等開放。這些改革對企業的影響，視乎本身是否未開放前壟斷的既得利益者；如果答案是正面，對股價會有負面影響，但若是「改革概念股」，就可看高一線。
（2）財稅改革：現在實行的分稅制，造成地方政府財源不足，但事務卻過多的結果，令到部份地方政府依靠土地收入維持財政，產生一系列的房屋問題。現時政府稅收佔經濟總值19.3%；其他非稅收入佔15.8%，加起來就是35.1%；地方政府所花的錢，平均有超過40%來自中央撥款。財稅改革是應該推行的，估計範圍可能是房產稅（內房：負面影響）、調整消費稅率（內需：加稅=負面、減稅=正面）、中小企業稅等。
（3）土地改革：包括農村土地制度改革，把農村土地市場化，改善交易平台建設用地指標的流轉模式，避免地方政府向農民徵地、再高價賣出而造成的矛盾；但由於影響地方政府的收入，故實行起來並不容易。
（4）解決產能過剩：以「去產能化」解決產能過剩的問題，特別是帶有地方政府背景或關係的企業，包括嚴禁新產能專案審批、整頓違規產能、淘汰落後產能等，對於產能過剩較嚴重的央企，未來將會愈難生存，是壞消息；但剩下來的生存者，就可享受競爭結構改善後的果實，行業產能利用率亦將會上升，是好消息。
（5）城鎮化及戶籍改革：這個題目大家都應該很熟悉，不用筆者多解釋了。城鎮化相關股份包括機建鐵路、建築建材、零售商業百貨、家電、汽車等；農民工戶包括中低檔內需、醫療等；放鬆一孩政策就是嬰孩用品了。
中信證券國際執行董事
企業高端客戶及證券業務發展主管
林一鳴博士
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