三因素帶挈 內險博得過
2014/04/14 08:41:26
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生活
中資保險股近期持續反彈，除新舊經濟股資金走勢逆轉外，亦與保險資金不斷擴大投資範圍有關，中證監推出優先股試點，亦有利提高保險資金的投資收益率。
中保監放寬借貸併購
兩地監管機構上周公佈，滬港股市互聯互通最快在半年後推出，試點初期，滬股通總額度為3000億元人民幣，每日額度為130億元人民幣；港股通總額度為2500億元人民幣，每日額度為105億元人民幣。
有證券業人士指出，兩地交易所落實互通，對A股好處大於港股。特別是，內地投資者目前已可通過不同渠道投資港股，反而本地投資者只能通過合格境外機構投資者（QFII）買賣A股交易所買賣基金（ETF），選擇有限。雖然政策仍未正式推出，但對內地藍籌股氣氛已有立竿見影的效果。內險股以投資內地股市為主，這對其投資收益自然有幫助。
至於今年6月起正式實施的《保險公司併購管理辦法》，則是鼓勵企業做大做強，有利於行業長遠發展。《辦法》的具體政策，包括放寬資金來源及股東資格，引導優質民企進入保險業；不再禁止同業收購，允許收購者在收購完成後，控制兩個經營同類業務的保險公司。但亦同時制定適度監管措施，包括對虛假陳述及股權代持等違規行為，予以必要懲戒機制。
鑑於內地保險公司數目愈來愈多，大型保險股有機會通過收購合併發展成為綜合金融集團，中小型保險公司則可能成為併購對象。趁內險股處於反彈初期，現階段不妨考慮低吸股份作中長線投資。
平保綜合金融着先機
平保（2318）是同業中最早向綜合金融集團及互聯網金融邁進的一家，旗下業務包括保險、銀行、信託及證券等。去年平保總收入達4212億元（人民幣，下同），增長24.2%；純利281.54億元，增長40.4%。去年淨投資收益率5.1%，為過去5年最高；內含價值為3296.53億元，增加15.3%。
期內，平保新業務規模保費及新業務價值（NBV）分別增長12.4%及14.1%，摩根士丹利認為，其壽險業務於同業中增長最快。平保去年業績充份反映其擁有行內強勁的營銷團隊，加上積極拓展網上金融，將成以後業務重估的催化劑。
摩根大通則指出，平保下半年NBV增長達19%，為首家NBV利潤率超越30%的內險。隨着健康險市場未來5年快速增長，將支持平保NBV提升，故上調其目標價至88元。
平保2月、3月曾跌穿60元後即反彈，顯示59元有強大的支持，68至70元暫為反彈密集阻力區。走勢上，平保形成雙底局面，一旦升穿頸線67.5元，量度上升目標看75.9元。可於63元附近吸納，跌穿59元止蝕。
太保現價吸納等突破
中國太保（2601）去年純利92.61億元，按年增長82.41%，為公司淨利潤兩連跌後首度回升，主要受惠於投資收益按年大幅反彈帶動。
太保去年投資收益升44.26%至322.77億元；投資收益率達5%，按年上升1.7個百分點；淨投資收益增長16.9%至314.08億元。期內，內含價值按年增長6.7%至1443.78億元；壽險的新業務價值升6.2%至74.99億元，表現僅次於平保。
交銀國際調低太保今明兩年盈利預測5.41%及7.41%，以反映投資收益增長放緩，目標價下調至33.3元。
太保自去年12月初升至33.50元見頂，反覆跌至24.65元後回升，現時處於下降軌頂部。配合近期政策，短期有望升破25元至28元間阻力區，上望32元。可於現水平吸納，以26元為止蝕位。
財經故事本報記者
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