臨銷售旺季 名牌股首選歐舒丹
2014/12/08 10:11:16
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產銷化妝品及護理產品的歐舒丹於截至今年9月底止上半年度，純利大升1.6倍至3665萬歐羅，主要受惠於期內錄得890萬歐羅匯兌收益，去年同期此方面則錄得虧損740萬元。若單看經營層面，經營溢利亦大增47%至3143萬歐羅，高於營業額9%的升幅，反映銷售復甦及控制成本得宜。
上半年業績省鏡
期內，同店銷售增長為6.1%，去年同期為0.9%；營業額4.86億歐羅，增長主要由日本、香港、美國及中國內地推動。當中，巴西、香港、內地及俄羅斯位居增長最快市場，增幅分別達19.5%、19.5%、16.6%及13.4%。
惟以營業額計算，日本、美國及香港仍為集團最大市場，分別佔銷售淨額的16.7%、12.2%及11.2%；內地則排第五，佔7.3%。
展望下半年財年，三大市場中，香港受「佔中」影響，日本則匯價大跌，但管理層表明，雖然本港生意於10月黃金周受到「佔中」影響確有下滑，惟現時已恢復正常，並看好聖誕期間銷售表現。日本方面，財務總監ThomasLevilion則指出，由於集團美元相關收入正不斷提升，故日圓對公司的影響已不如前般顯著。相對而言，美元變化對公司影響更大。
匯兌影響屬短暫
交出亮麗業績，多間證券商亦維持其買入評級。摩根大通就表示，歐舒丹中期EBIT較該行預期高4%，背後原因是一次性利好因素，包括部份經營開支下半年入帳及撥備回撥的影響。該行相信，近期匯率波動將影響其表現，因此下調2015至17年盈利預測各3%、8%及8%。不過，該行亦指，外匯走勢只屬短暫影響，長遠而言，歐舒丹銷售仍會受惠於穩定的自然增長、電子商貿及新品牌Melvita、L'OccitaneauBresil等的貢獻，維持其「增持」評級，目標價20.8元。
渣打稱，歐舒丹中期業績勝預期，相信市場會上調其盈利預測。該行相信，歐舒丹在店舖翻新、提升生產力及電子商務銷售增長，將推動經盈利潤率進一步擴闊，上調評級至「跑贏大市」，目標價20元。
該股上月底公佈業績後，一周內急升近二成，曾高見20.6元，上周於高位整固，上周五收報19.14元，可於19元以下吸納，上望24元。
新秀麗續謀收購
新秀麗（1910）主要從事高端行李箱銷售，可迎合年底旅行旺季的需求。今年首三季銷售額升14.5%，扣除於今年收購的Gregory、Speck及Lipault銷售額，銷售額的按年增長降至11%。單計算第三季，銷售額按年增長18.5%至6.27億美元；亞洲及拉丁美洲增長逾20%，表現突出。除自然增長外，管理層已表明會再進行收購，盈利仍有增長空間。
瑞信指，美元作為新秀麗的記帳貨幣，個別市場如印度的原料亦以美元定價，美元強勢對公司具有不利的兌換及交易影響。
但該行認為，透過組合、定價及自然增長應可抵銷有關影響，將其目標價由29元升至34.5元，評級維持為「跑贏大市」。
不過，高盛則指出，新秀麗明年盈利增長空間有限，股價急升後，來年要再跑贏大市的機會較微，將其投資評級由「買入」降至「中性」。
事實上，該股上月創新高見28.05元後即調整，上周五收報25.1元，高位回落足逾一成，現處保歷通道底部，可待確認整固完成才買入。
財經故事本報記者
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