業績愈差股價愈升
但對於各位股民來說,看見這些數據之後,是不需要感到擔心的。因為在A股的世界,可以是業績愈差,股價就升得愈厲害。
如果這現象發生在外國,對於「讀番書」的價值投資法基金經理,他們會用上世紀DiscountedCashFlow的方法分析股票;當看見企業收入和盈利下跌,就會減低股票的預期合理價值,然後作出減持沽貨的行動,股價就自然會下跌。但對於中國股民來說,卻是生活在一個天堂的世界,絕大部份股民都不用價值投資法,更不會跟你計算甚麼DCF,寧可花時間聽多點消息,重點看政策的方向,或甚至是亂買一通,盲拳打死老師傅。
非理性亢奮A股未升完
所以A股股價與基本因素是沒有關係的,可以是上市公司賺錢愈來愈少,但股價就愈來愈升;反而公司業績好的時候,股價就跌得七零八落。相信這個道理,是部份外資的基金經理,這一生人都不會明白的事情。
為甚麼A股會出現這個現象?這就是筆者早前跟大家說過「放、亂、收、死」的現象,即是內地政策「一放就亂,一亂就收,一收就死,一死就放」的奇怪循環系統︰當經濟增速放緩、企業盈利下跌的時候,開始進入「死」的狀態,大家知道阿爺就會進入「放」的階段,推出一些放鬆的措施,那麼股市自然就會變「亂」,進入瀰漫非理性的亢奮,升到你阿媽都唔信的地步。
所以看見A股第一季度業績的下跌,整體經濟變得更差,我反而覺得A股應該還未升完。
中國經濟專家
林一鳴博士