脫歐引爆牛市 金價長線衝千九 避險資金泊美元
2016/07/14 08:41:53 網誌分類: 經濟
英國6月23日的「脫歐」公投結果激起千重浪，全球金融動盪，超低息環境料持續更久，未來或有更多國家步進負利率行列，而美國聯儲局就算想再加息也綁手綁腳。分析師指出，「脫歐」議題至少在未來數月將會繼續困擾全球金融市場，投資者對避險資產的需求亦將存在，料會進一步追捧貴金屬、日圓、主要國家公債等「有限選擇」，以策安全。
避險情緒在上周三極高漲，日圓再度升見100兌1美元水位。黃金亦繼續扮演資金安全港角色，現貨金價更升穿每盎司1370美元，創兩年新高，近日回落至1330水平。
其實金價在連跌3年後，今年來已回升近30%，反映環球經濟年初顯著轉差，各國在超低息甚至負息環境中無法自拔，聯儲局加息時機一再拖延，部份主要央行需擴張量寬，令金價持續得到有力支持。
自2001年至2012年，金價出現長達12年的大牛市，很大程度上受美國聯儲局於2008年起實施超低息以及量寬買債（QE）所帶動。但金價在2011年8月升穿1900美元並創紀錄高位後，漲勢開始難以為繼；2013年更在聯儲局計劃緊縮量寬（tapertantrum）的市場預期下，為黃金長牛市畫上句號。
全球低息持金成本降
黃金於3年後的今天似是一條好漢。瑞士銀行上周發表報告預測指出，金價抬頭的趨勢日益明顯，正吸引愈來愈多原本對持金猶豫不決的投資者，目前金價可能已處於「下一波牛市的初段」。
此外，VanEckSecurities的貴金屬組合經理科士打也相信，目前僅是黃金牛市的開端，指出黃金受惠金融風險，而現時全球金融體系正風險重重。
全球最大資產管理公司貝萊德的科斯特烈認為，眼前全球經濟增長緩慢、金融資產價格愈來愈波動，投資者需要安全資產以渡險境。其中，黃金會是對沖股票和信貸風險的少數最有效工具之一；而儘管黃金不產生利息，但在當前全球實質利率低企甚至日益走近負息之際，持金的機會成本已經大減，他預期金價仍有「很大上升水位」。
SwissAsiaCapital駐新加坡的投資總監基納也說，「脫歐」公投後各國似乎黔驢技窮，只有「印銀紙」一途，而在趨向負利率的環境下，投資者需要另類投資：黃金至少沒有負利率的問題，而且它也不能隨便「印」，也不能隨便增加或減少產量。基納續指，黃金正處需求上升周期，預期金價在18個月之內將會升破1900美元的創紀錄高位。
反映美元兌6種主要貨幣比價的美匯指數，在「脫歐」公投後加快上升，由6月23日的93點升至96點，升勢未及金價。但瑞士寶盛銀行指出，「脫歐」問題不會很快消失，除黃金外，投資者對避險貨幣也有「天然需求」，預料今年頭幾個月一直受壓抑的美元兌主要貨幣走勢，在未來3個月將出現「重大轉折」，掉頭回升。
瑞士寶盛法蘭克福分行的外匯研究部主管科爾說，目前市場似乎過於低估聯儲局加息的力度，而公投後日歐等主要央行料擴大放水，息差因素令美元兌主要貨幣的回升空間將會更大。
目前市場普遍視日圓為首要避險貨幣，投資者持重倉，以至日圓兌美元今年上半年錄得1995年以來最勁升幅。但科爾強調，日圓已被炒得太甚，而美元仍未受熱捧，作為熱門避險貨幣未來美元可能後來居上。
金礦股水漲船高
大行認為，金礦股與金價目前呈亦步亦趨走勢，在英國「脫歐」的過渡期，至少未來數月仍值得追捧，投資者股票組合中宜增持金礦股和其他貴金屬股。
受惠金價揚升
英國的「脫歐」公投結果震動全球金融市場，其後金礦股受惠黃金價格揚升，幾近直綫上漲。大型金礦股交易所基金VanEckVectorsGoldMinersETF（GDX），從上月23日公投結果公布後到上周三，除一日外，每天均報升，期內升幅累計超過兩成。
海外大型金礦股，如BarrickGold股價，由23日的19.35美元升至23.16美元，NewmontMining股價由35.39美元升至41.42美元，GoldcorpInc.股價也升14%，見20.1美元。
本港金礦股亦不遑多讓，紫金（2899）和招金（1818）同期分別錄得升24.68%和22.37%，上周四收報2.93港元和9.08港元。
停泊資金理想地
匯豐的分析師鮑戈夫表示，全球政治經濟一片不明朗，令金價得到支持，而金礦股對金價高度敏感，股價將跟着金價水漲船高。他認為，環顧目前的全球形勢，至少未來數月，黃金是停泊資金的最佳所在地；他笑言，未來一段時間內投資者的股票組合或需奉行「金本位」。
財金解碼本報記者
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