牛熊線對決 追基建證券股 留意國策扶持落後股
2016/07/26 08:42:19 網誌分類: 經濟
英國脫歐影響暫時減退，美股持續創新高，帶動港股反彈，近日收復有牛熊分界線之稱的250天線（現為21335點）；踏入7月至今，恒指累升5.63%，上周四曾升上22000點關，但周五回軟，收報21964點。
根據過往經驗，每次大市急瀉，往往造就入市機會，最近例子是上月24日英國公投脫歐消息震散股市，當日港股一度跌逾千點，恒指曾跌至19662點，但在兩萬點以下捱了兩天後瞬即反彈，以上周五收市計算，由低位累升2302點，反彈幅度近12%，再次引證「有危就有機」的傳統投資智慧。
大摩最牛睇26000點
由於港股已重上250天線，牛熊對決下，投資者不禁會問：升勢能否持續？摩根士丹利近日發表報告，將恒指的基本目標價，由20550點調高至20700點，而最牛情況，則由25670點調升至26000點，原因是股份估值預期有所改善。
然而，有分析提醒，這類「最牛」情況只會在許多條件配合下才出現，要做到「最牛」機會頗低。況且，有「最牛」當然亦有「最熊」，大摩指「最熊」情況見14120點；「一般」情況預測，大摩料恒指水平是20700點，較目前恒指水平低約1200點。
市場對後市看法偏向審慎，預期港股8月份未能延續7月上升趨勢，投資策略上宜候低吸納，並向落後及受惠國策的股份入手。香港投資者學會主席譚紹興表示，以往國企帶動恒指走勢，但國企指數於9000點遇阻力，近日恒指造好主因本地藍籌上升，但本地藍籌已升了不少，若國企未能跟上，預料8月港股整固的機會較大。
中國銀盛財富管理首席策略師郭家耀表示，近日大市反彈，無實質基本因素支持，經濟前景無特別改善，企業盈利亦未見有增長，只是市場對各國央行有憧憬，由於債息低企，資金因而流入收息股例如公用股和房託基金（REITs），令其股價不斷攀升。
雖然恒指重上牛熊分界線，但郭家耀對後市能否再升有保留，因8月份上市公司公布中期業績，部分可能令市場失望，港股回落的機會較高。他指出，恒指近日其實只是收復年初跌幅，過去幾年處「半生不死」狀態，持續於18000至23000點上落，加上短期未見到外資秤高中國，所以不建議現水位積極增持。
不過，市場憧憬英倫銀行8月推量化寬鬆，且預期美國本周（聯儲局27至28日議息）暫不會加息，最快到9月才加，有利大市企穩250天線後再上衝，惟全球經濟增長放緩，中國下半年經濟尤其令人擔心，或限制了大市再上升幅度。
中國下半年經濟有隱憂
摩根資產管理環球市場策略師周奐彤指出，中國第二季及6月份經濟數據較預期為佳，某程度上緩和了市場對中國前景的擔憂，有助減低其對經濟出現硬着陸的憂慮。雖然如此，周奐彤表示，隨之前寬鬆刺激措施的影響開始消退，加上當局看來不大可能即時放寬政策，預期下半年中國經濟增長將會溫和放緩。
中金發表研究報告指，上半年中國經濟基本持穩，但增長動力依然脆弱，尤其6月份固定投資增速低於預期，民間投資依然乏力，故預計中國會保持貨幣政策適度寬鬆。再者，市場存在另一利淡因素──人民幣貶值，兌美元過去3個月跌了3%，人民幣資產較多的「磚頭」，即內房股，以及外債多的航空股會受到影響。
野村更悲觀，指亞洲區是爆發金融危機的最高危地區，尤其是中港兩地，因該行的金融危機警告指標顯示，中港兩地的危機訊號是1997年亞洲金融風暴以來最高。該行指，中港的信貸主要是由企業債推動，惟中國已沒有時間以有秩序的方式，解決債務與樓市過熱問題，有關危機更有機會由中港蔓延至亞洲其他國家。
基建股超落後可吼中車
晉裕環球資產管理投資研究部董事林偉雄指出，英國新首相文翠珊屬留歐派，未必太快啟動《里斯本條約》第50條，而先會與人民和各機構溝通，因此英國脫歐不明朗因素較先前預期早消除，加上日本首相安倍晉三在參議院改選勝出，利好大市氣氛。
再者，美國企業近日公佈業績比預期好，美股續創新高下，帶動港股升上250天平均線。不過，林偉雄認為，近期大市上升是由氣氛帶動，非基本因素，全球實體經濟仍存在許多隱憂，其中英國脫歐因素畢竟會影響企業投資信心，一旦英國脫歐，其他歐盟成員國可能加稅，不利消費。
因此，林偉雄不建議現水位再追入，大市短期可能回吐，安全一點宜待調整至約20500點（50及100天線）才分段吸納；行業股份中，較看好超級落後的基建股，因獲國策支持，「走出去」亦愈來愈成熟；行業中，中車（1766）和中鐵建（1186）現價市盈率只別約14倍及8倍，具防守性。
另外，「深港通」很大機會於年內出台，林偉雄稱，代表落實的時間愈來愈少，等待時間愈來愈短，故中資證券商股和港交所（388）可看好，港交所能直接得益於「北水南下」。證券商股方面，可留意廣發證券（1776），因此股於深圳上市，其H股相對A股存在折讓，且廣發營業部多處於廣東省，料深港通能吸引更多股民開戶，股價回調至50天線約17.4元可買入。
可是，譚紹興指，港股近日成交不足，大插的可能亦不高，一旦於8月份回調，不妨吼實本地地產股，原因是REITs已累升很多，資金有機會換馬至地產股。
REITs偏高資金追地產股
他解釋，本地地產股有一半收入來自租金，且股息率有3厘以上，股價相對資產淨值平均有40%折讓，具吸引力。
譚紹興建議留意恒地（012）和新世界發展（017），因恒地主席李兆基不斷增持恒地，日後有機會重組；至於新世界發展，屬二線地產股，過往走勢與信置（083）同步，但近日表現較遜色，加上資產淨值有約50%折讓，有望追落後。
展望下半年，譚紹興還看好汽車股，因內地支持新能源車發展，首選原是比亞迪（1211），惟已升至高位，故不妨吼實吉利（175），因生產的細排量汽車能受惠國策，而人民幣貶值有助汽車出口至非洲；再者，吉利入主Volvo已3、4年，重整後汽車設計質素應得以提升。
財金解碼本報記者
回應 (0)
我要發表