汽車銷售勁 零件股踩油 業績可期
2016/08/04 08:41:55 網誌分類: 經濟
中國上半年汽車銷售增長符合市場預期，累計銷量達1282.98萬部，按年上升8.14%，美銀美林預計，2016至2018年中國汽車銷量分別有2230萬部、2430萬部及2540萬部。另外，美國上半年汽車銷售雖僅增長1.5%，至865萬輛，創紀錄新高。歐盟上半年汽車銷售升9.4%，至784.3萬輛，單計6月，除英國外，歐洲汽車銷售增長6.5%。
總結上半年表現，汽車零件股走勢相當懸殊，德昌電機（179）跌幅最深，跌34.8%；耐世特跌18.1%；敏實則急升62.7%。敏實從事汽車內部裝飾件的產銷和設計，在中國的市佔率超過30%。除中國外，產品亦銷售給全球主要汽車製造商下屬的工廠，日系車廠為敏實第一大客戶，佔總收入比例約39.2%。按地區劃分，佔總收入60.2%的中國市場升11.6%，至46.1億元（人民幣，下同），北美及歐洲則分別上升25.6%及9.8%，至18.91億元及6.68億元。
敏實歐美收入續增
由於敏實部份原材料是通過其自家工廠生產，因此生產成本較其他從外部供應商採購的競爭對手低。此外，敏實來自歐美收入持續增加，近年更向歐美車廠出售更多較高毛利率的鋁製品，以取代過往的不鏽鋼產品，毛利率逐有上升空間。凱基證券投資顧問部副總裁麥嘉嘉認為，集團產品業務採用垂直整合模式，亦受惠於汽車製造業「以鋁代鋼」的大趨勢。集團今、明年股東應佔溢利料增逾20%，預測市盈率16倍，隨着敏實將於8月公佈業績，料短期股價反覆上試7月高位27.6元。
耐世特主要產銷汽車動力傳動產品，在相關領域擁有全球領先的地位。另外，在先進駕駛員輔助系統（ADAS）及自動化駕駛技術亦擁有一定的市場地位。業績方面，耐世特盈利增長相當明顯，2012年賺5710萬元（美元，下同），去年賺2.05億元，年複合增長率高達53.1%。美國為耐世特最大的收入來源，佔去年營業額66%；而歐洲及中國則分別佔10.1%及21.8%。
耐世特後市追落後
「華爾街日報」早前有報道指，在低油價及美國勞動市場改善推動下，今年美國車市為十年來最健康。有分析指，美國今年汽車銷售最高可達1810萬輛，去年為1750萬輛。美銀美林預計，美汽車銷售增長可再持續兩年，估計到2018年，銷量可達2000萬輛。另一方面，耐世特的中國收入近年亦錄得強勁增長，2012年收入為1.82億元，去年為7.33億元，年複合增長率59.1%。隨着耐世特與東風（489）計劃於下半年成立合資公司，加上收購ADAS零件製造商的計劃，中國收入應可持續增長。
加多利證券分析經理徐滿光認為，眾多股份中，耐世特外銷表現最為強勁，加上中國對SUV車型需求強勁，利好該股業績增長。耐世特表現相對敏實遜色，在業績憧憬下，後市應有追落後空間，現階段可待大市回穩後吸納。
國策扶持比亞迪看好
國家支持新能源汽車政策不變，比亞迪（1211）新能源車銷售增長強勁，去年電動車銷售量為61722輛，超越特斯拉（Tesla）、日產等國際品牌，銷售額達776億元。近年海外發展亦相當理想，旗下的電動巴士成功進軍歐美市場，上周更宣佈獲新加坡政府頒發100個電動的士牌照，為首家進入該國的市場的中國企業，該百台的士預計最快可在明年首季前全部投入服務。
盈利呈倍數增長
事實上，比亞迪近年盈利均呈倍數增長，今年首季急增6.03倍，而上半年則預料會上升3.82至4.25倍。中國目前新能源汽車市場存量仍相當小，相信比亞迪盈利高增長應可維持一段長時間。走勢方面，受三星入股利好消息刺激下，比亞迪於月中創下53.25元52周新高，但近一個月僅升9.04%，大幅落後其他汽車股，近期已回落至50元以下水平，可考慮趁現價吸納。
財金解碼本報記者
回應 (0)
我要發表