央行唱零息 英鎊年底見1.2算 擴買債促信貸防衰退
2016/08/11 08:41:55 網誌分類: 經濟
「脫歐」公投後，英國經濟似有衰退之虞。英倫銀行上周四宣布議息結果，除7年來首度減息外，並擴大量寬買債規模和範圍，以及向銀行提供貸款以協助增加信貸（見附表），旨在刺激經濟，防範英國經濟滑入衰退。
匯商表示，市場高度看淡英鎊，累積了龐大英鎊淡倉，意味英央行今次單是減息0.25厘或並不足夠，要全方位推出重磅放水措施才足以推低英鎊。英倫銀行今次亦使出政策指引，引導市場預期息口將繼續下降，手段包括調整未來經濟指標預測以及直接出口術。央行強調，多數理事支持未來進一步減息至接近零水平；而行長卡尼議息後也說，貨幣政策效果有時滯，現在就要開始實施貨幣刺激，有需要時會再減息，同時各種貨幣政策工具仍有擴張規模的空間。
議息結果公佈後，英鎊兌美元其後應聲大挫，曾跌1.6%，至1.3112美元（英鎊兌10.16港元）；兌每歐羅曾見0.8497英鎊，跌1.55%。自6月23日「脫歐」公投以來，英鎊兌美元至今已下跌超過11%，截至上月底鎊匯已連跌3個月。
CapitalEconomics指出，儘管「脫歐」後英鎊下跌推高通脹，但英倫銀行向市場發出強烈訊息，該行着重刺激經濟多於防通脹；假如經濟繼續走弱，央行將正面對更大的再度放水壓力，但目前貨幣政策的效力可能已接近極限。
事實上，英國「脫歐」公投以來出爐的數據，皆加深市場對經濟陷入衰退的憂慮。以最近的數據為例，英國7月份的Markit製造業採購經理指數（PMI）由6月的52.4下降至48.2，為逾3年來最大跌幅；服務業採購經理指數由6月的52.3下降至47.4，是7年來最大跌幅，均呈收縮狀態。
摩根大通的外匯策略師梅耶西認為，近期的PMI數字顯示英國經濟活動已到達「衰退水平」。英國全國經濟及社會研究會（NIESR）預測，英國第三季GDP將倒退0.2%，為4年來首見經濟收縮，並警告英國未來18個月有50%機會衰退。基於上述預測，該會認為英倫銀行須「重錘」出擊，11月再減息，把基準利率推低至近零水平。
經濟恐達衰退水平
NIESR的分析師認為，若英倫銀行用盡上述貨幣政策工具，英國經濟可望避過萎縮，假如貨幣政策再配合英國政府擴張財政政策，則有望進一步紓緩經濟增長放緩的嚴重和持久程度。
荷蘭銀行發表報告認為，英倫銀行大開進一步減息和放寬貨幣政策之門，英鎊短期將受壓，未來3至6個月有較大機會穩步下跌，但不排除會受政治風險和不確定因素拖累而出現大幅貶值。荷銀預期今季結束前英鎊可望見1.27美元；兌每歐羅見0.88英鎊。
裕信銀行形容，英倫銀行今次三管齊下，力度超出預期，預期英鎊今年底可見1.2美元，為1985年以來低位；兌每歐羅料跌見0.93鎊。至於短線走勢，該行認為暑假期間資金市場流動性低，英鎊升跌難以預測。
澳元升勢未止央行或再減息
澳洲央行上周減息0.25厘，惟澳元兌美元不跌反升，截至上周四的水位甚至比議息前更高。有大行預期，假如澳央行無法推低澳元，不能排除澳洲基準利率減至零水平。
上周二澳洲央行把基準利率調降至1.5厘的紀錄低位，此舉符合預期，惟澳元兌美元當天卻升1%。利率期貨顯示澳洲央行年底前進一步減息機會高於50%。自6月至今，澳元兌美元已上漲約2%，是發達國家貨幣中表現最強。
澳元表現冠絕發達國家
匯商指出，地緣政經形勢不穩，包括英國公投「脫歐」，而美國經濟增長又持續緩慢，令市場愈益相信聯儲局至少今年之內不會加息；另一方面，澳洲就算減息至紀錄低位，息口水平仍相對高於其他美元等發達國家貨幣。
BrownBrothersHarrison（BBH）認為，澳洲目前仍擁有AAA主權評級，兼且息率仍高於其他發達國家，澳元的吸引力不會下降，這種情況下，澳央行會繼續減息以壓抑澳元。該行又提醒說，中國政府的政策重心正從結構性改革轉為支持經濟增長，也有利澳元上升。
BBH表示，迄今為止該行仍相信澳洲央行積極採取措施將有效推低澳元，估計澳元年底將從上周的76美仙跌至70美仙，澳央行把息口減低至零水平的機會亦不大。儘管如此，BBH強調，假如澳元匯價升勢不止，澳央行將毫不猶豫將基準利率推低至零水平。
財金解碼本報記者
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