北水尋「保」 待調整吸納 人仔陷跌軌 分散風險
2016/10/18 08:41:51 網誌分類: 經濟
為打擊資金外逃，中國政府不斷設關卡限制內地民眾來港買保險，但無阻他們對香港保險產品的熱情。保監處最新公佈數字顯示，今年上半年內地客在港購買的保單，涉及的新造保單保費達301億元，激增1.2倍；單計第二季，來自內地客的新造保單保費亦急增1.4倍至169億元，再創新高。
今年上半年，涉及內地客的新造保單，佔期內個人業務的總新造保單保費的36.9%，較去年同期的20.2%，顯著高出16.7個百分點。市場人士認為，多了內地民眾來港投保，大型國際保險公司的保費收入料會增加，在本港上市的跨國保險股值得吼實，包括友邦（1299）、保誠（2378）和宏利（945），當中以友邦為核心之選，因其主要在亞洲區承保壽險業務，相信能直接受惠北水來港開單。
短炒欠水位友邦合中長線
同時，人民幣持續貶值，兌美元中間價至上周五才終止七連跌，年初至今計，貶值約3.7%，令更多內地民眾投資海外資產，對國際保險股起支持作用。騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪指出，國際保險公司的保費較內險公司便宜，且賠償較有保障，加上內地民眾有意投資海外資產，所以即使國際保險股估值較貴，但相比內險股可取。
儘管內地民眾來港買保險受到一些限制，但沈慶洪相信無阻他們來港投保，最多碌多幾次卡，故主力亞洲業務的友邦得以受惠。他表示，若短炒，友邦水位不多，因此較適合用作中長線投資。沈慶洪補充，友邦的銷售團隊龐大，自然增長強勁，維持增長非難事。
匯控騰訊獲北水青睞
新鴻基金融集團財富管理策略師溫傑認為，國際保險和內險股前景正面，但大市近日走勢轉差，宜等一等才買。港股上周五回升202點，收報23233點，但全周累跌618點，跌幅2.6%。
國際保險股中，溫傑表示，友邦業務以亞洲為主，屬地區性保險股，值得看高一線，惟友邦是恒指重磅股，港股回落料受拖累，故宜待回調時分段吸納。
溫傑指出，內地人除了來港買保險，還會買入友邦股票，有助推升其股價；事實上，過去兩個月，好些機構投資者和有錢的內地人來港買股票，特別喜歡買穩陣和知名度高的股票收息，如匯控（005）、騰訊（700）和友邦等，藉此作資產配置和減低人民幣貶值帶來的影響。再者，友邦過往業績無令人失望，企業管治亦良好，故估值較內險股存在溢價實相當合理，一旦調整至50天線約50元值得吸納。
耀才證券研究部經理植耀輝相信，內地人來港買保險的趨勢會持續，投資策略上，建議待友邦公佈第三季業績後才部署買入。他補充，其實國際金融股目前面對同一問題，就是債息低企，難以尋求有2至3厘息率回報的投資工具，若然美國加息或有點幫助。
至於同是從事保險業務的內險股，估值相比國際保險股便宜，理論上更值博，但內險股投資收益很視乎A股表現，因此市場看法分歧。年初至今，上證綜指走勢相當疲弱，累跌逾13%，儘管內險每年的保費收入規模相當龐大，且新業務價值增長強勁，但盈利增長仍要視乎投資收益，因此若A股未能扭轉弱勢，內險股大升機會較微。
內險業績受制投資收益
據中保監公佈的最新數據顯示，今年首8個月，中國保險業原保費收入增加34.7%，至2.3萬億元人民幣，增長有放緩趨勢。保險公司資金運用餘額12.74萬億元人民幣，較年初增長13.95%；其中，股票和證券投資基金1.76萬億元人民幣，比重略為回升至13.85%。
然而，由於A股大時代不再，上半年保險利潤總額下跌54%，保險資金投資收益減少2.8個百分點至2.5%。受股市投資盈利下跌打擊，大部份險企上半年純利均大幅下挫，如行業龍頭國壽（2628）少賺67%至103.95億元人民幣。
對於內險股，植耀輝認為，要視乎往後A股會否反彈，行業中平保（2318）和國壽都可取，因新業務務價值有不錯增長，但平保投資策略較國壽靈活，故更值得看好。相比國際保險股，他表示，內險股較波動，適合走短線，中長線則國際和內地保險股皆可。
沈慶洪指出，內險股面對的政策風險較多，因需按照國家的責任行事，而且要視乎A股表現；另一方面，近年內險公司減少通過銀行銷售保險，轉而擴大銷售團隊，轉型期間令內險股表現不太好。可是，他認為個別內險股具投資價值，平保會是首選，除因業務較多元化外，旗下P2P交易平台陸金所計劃在港上市，有助刺激平保股價攀升。
分拆陸金所平保看高一線
溫傑認則為，中長線看，內險股值博率比國際保險股更高，因獲國策支持，例如中國政府不時推有利醫療保險和養老金的政策，而且中國保險的滲透率仍極低，發展潛力大，惟內險公司投資收益視乎A股表現，所以內險股走勢會較波動。
內險股中，溫傑不約而同首選平保，原因是業務較多元化，且旗下陸金所將分拆上市；股價走勢方面，相比國壽，過往一直存在差價，但近日兩者差價已收差，故可直接買入平保，於底部支持位39.4元買入，1年目標看前高位46元，即現水位潛在15%以上升幅。
財金解碼本報記者
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