通脹抬頭 金價不宜看淡 儲局加息將成真
2016/10/20 08:42:34 網誌分類: 經濟
金價在2001至2012年的黃金大牛市中，連續12年報升，其中最後幾年很大程度上是聯儲局實施「量化寬鬆」(QE)貨幣政策所支持。不過，金價其實在2011年9月已於每盎司1921.17美元水平見頂，2013年至2015年連跌3年，去年底下滑至1000美元邊緣，是金融危機以來未見低位，主要受聯儲局緊縮貨幣政策的市場預期影響。
今年上半年，金價又重展升浪，到6月底更重上每盎司1300美元。惟踏入本月，金價明顯放軟步伐，並再度跌穿1300美元，10月7日一度下挫至每盎司1241.51美元的4個月低位；截至7日當周金價累跌4.5%，為2013年以來最大單周跌幅。截至上周，今年以來金價仍有逾20%升幅。
政治不明助金價止跌
綜觀今年來的黃金價格走勢，貴金屬分析師指出，儲局在上半年的加息行動屬「只聞樓梯響」，一直採取拖字訣；而包括增長龍頭中國在內的全球經濟擴張緩慢，投資者又開始擔心歐洲和日本等央行的量寬政策對支持已經有限，再加上英國「脫歐」公投以及步入美國總統選舉年等政治不明朗因素，皆支持金價止跌回升。
然而，近期金融市場似相信聯儲局已「拖無可拖」，最新利率期貨市場更顯示，儲局在12月加息的機會已升至接近70%，這種情況惠及美元回升，拖累金價踏入本月又掉頭回落。截至本月7日，美匯指數共升1.22%，扭轉此前兩周的跌勢。而上周多數時間，金價一直在每盎司1250至1260美元的水平左右徘徊。
CapitalEconomics的商品分析師S.Gambarini表示，聯儲局仍是左右金價的重要因素，任何息口預期出現變化，都會對黃金市場走勢產生重大影響。
根據美國期貨交易委員會（CFTC）的數字，截至10月4日當周的黃金期貨及期權淨長倉合約數目為20.52萬張，減少22%，是5月以來跌得最多的一周，反映不少期金好友打退堂鼓。
高盛對金價年底表現大致持「中性」看法，指出黃金ETF持金量仍在增加，實金需求仍強健。高盛續說，全球經濟前景仍存在很大的下行風險，而市場對貨幣政策刺激經濟的效能信心日減，建議金價一旦跌至顯著低於每盎司1250美元水平，投資者宜「策略性趁低吸納」。
年底料見1365美元
歐洲資金經理Incrementum對金價前景相對樂觀。該行的基金經理Ronald-PeterStoeferle警告，歐日等主要央行的非傳統貨幣工具實驗仍在繼續，但與此同時，通脹卻有可能出人意表地加快，這個時候投資組合中就需要增持黃金以作對沖風險。Stoeferle預測，金價到年底將回升至每盎司1365美元，2018年更有望攀上2000美元大關。
當然，基於聯儲局年底加息機會日濃，看淡金價後的大行仍有不少。德意志銀行首席環球經濟師查達認為，金價近期下跌只是一個開始，更大的跌浪將會到來，並指金價仍然偏高20%至25%。
息差優勢收窄澳元恐再展跌浪
在美元上揚以及中國經濟數據欠佳雙重夾擊下，近月來商品貨幣澳元兌美元的回升走勢，呈泄氣跡象。有大行認為，美國年底加息機會頗高，美元兌主要貨幣料進一步得到支持，從而收窄澳洲的息差優勢，澳元後市或再展跌浪。
年初曾跌至68美仙
美國聯儲局在最新披露的上月會議記錄中，引述與會官員指認加息期已近，而隨後的利率期貨也顯示，12月加息機會仍高達70%；加上中國最新出爐的上月出口數字按年大跌達10%，這兩項因素拖累澳元上周四曾下滑至75.07美仙的逾3周低位，較前周五的75.82美仙跌近1%。
匯商指出，被視為「商品貨幣」的澳元在2011年於1.1美元左右見頂，其後追隨上一輪商品大牛市走到盡頭，以及中國內地經濟放緩拖累而回落，至今年初更跌至68美仙。
西太平洋銀行的高級市場策略員施皮策表示，澳元近期的上升動力正在消失，預期美元兌主要貨幣將因聯儲局走向加息而回升，從而進一步收窄澳元兌美元息差優勢，估計澳元後市將易跌難升。
財金解碼本報記者
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