黑天鵝虛驚一場 美元升勢料持續 加息路綫不變
2016/11/16 08:41:40 網誌分類: 經濟
美國大選出現黑天鵝，特朗普爆冷入主白宮，惟全球市場僅虛驚一場，中期而言聯儲局的審慎加息路線不見得會因特朗普上場改變，大行料美元升勢將持續。
被指經濟政綱「偏離常態」的特朗普意外在本港時間上周三的美國總統選舉中贏出，金融市場開始反應激烈，反映美元兌6種主要貨幣比價的美匯指數當天應聲急挫超過2%，其中日圓曾漲至101.2兌1美元，大升3.8%。惟至尾段美匯指數倒升，日圓更回落至106兌1美元。
「怪咖」特朗普上場，對市場而言無疑帶來連串問號。未來幾年他到底會履行其政綱中多少承諾，包括向墨西哥和中國分別徵收高達35%至45%懲罰性關稅、退出自由貿易協定，以及減稅和增加基建措施等，甚為市場所關注。
減稅憧憬推高美匯
分析師指出，若特朗普一意貫徹其政綱，則全球經濟一體化難免大開倒車，國際經濟亦將遭殃；對美國而言，也會是一場「經濟災難」。這就解釋了為何特朗普當選美國總統，全球金融市場當天會出現動盪。
然而，特朗普勝選態度後轉趨溫和、親商界，正如Swissquote的外匯交易部主管馬利形容，特朗普的勝選演辭「專業和具總統氣度」，令人意外。投資者開始憧憬特朗普提出減稅和5000億美元擴大基建開支措施將利好整體經濟、消費和企業利潤，令美匯上周三中段起出現報復性反彈。
除此之外，RandMerchant策略師卡恩斯更指出，特朗普提出採取措施吸引蘋果和微軟等跨國企業從外調資回國，亦將推高美元的需求。
至於聯儲局的貨幣政策前景方面，在選舉投票日之前，衍生工具市場本來顯示交易商預測聯儲局12月幾近鐵定加息，反映儲局決策官員相信，美國經濟和就業穩步改善，加上工資開始上升，遲早會帶動通脹加快；上周三特朗普贏出大選後，聯儲局下月加息機會變得反覆不定，一度由選前的82%大幅回落至47%，其後又回升至80%以上。
根據路透社最新調查，62家受訪大行分析師中，85%預期聯儲局仍會在12月加息。
瑞士寶盛銀行分析師認為，特朗普承諾的減稅及增加基建措施將成為政策，2017年仍可望繼續支持美國取得穩健經濟擴張和職位增長；等到今次大選結果所引致的不安消退，聯儲局的加息空間將會再度上升，估計大選後呈現的美元跌勢僅為短暫性。
經濟專家亦認為，儲局奉行「數據主導」，按照近期美國經濟數據，如上月受薪人士每小時工資升2.8%，創2009年來最大單月升幅；通脹亦呈加快跡象，而失業率再度回落至5%樓下，可見儲局現已有條件加息；除非出現「八七股災」式的市場暴跌，否則儲局相信仍會在下月作出一年來首次加息。專家又指，減稅及增加基建有可能刺激通脹，亦提高聯儲局未來加息理據。
SaxoBank外匯策略部主管哈迪表示，聯儲局來年的審慎加息路線不見得會因特朗普上場改變。他解釋，通脹未來有可能抬頭，聯儲局下月若再次拖延加息，勢將損害其信譽；美元在大選後回落，更有助減低聯儲局加息的阻力。
耶倫未必即時出局
特朗普的貨幣政策顧問JudyShelton上周對《華爾街日報》表示，儘管特朗普嚴厲批儲局主席耶倫，但上場後不會要求她辭職，但到耶倫2018年2月任期屆滿後，特朗普將不會提名她續任。這意味未來1年多，聯儲局仍有獨立空間，放開手腳執行其因應數據而定的緩慢加息計劃。
金價炒上意猶未盡
美選戰塵埃落地，特朗普爆冷當選，金價隨後曾升達5%，創6月份「脫歐」公投以來最大單日升幅，漲至近每盎司1340美元水平，惟其後升幅顯著收窄。金商指出，儘管特朗普當選後表現令人意外地溫和，有助減緩金價升勢，但在不明朗因素消散之前，投資者仍會金以策安全，金價仍有上升空間。
匯證估短期叩1500美元
匯證發表報告預測，特朗普當選後，未來數周投資者將繼續擁抱避險資產以策安全，金價期內有望進一步升穿每盎司1500美元水平。
瑞士寶盛（JuliusBaer）建議客戶短期內增持黃金，並把未來3個月金價目標提升至每盎司1425美元。法國興業銀行預期，金價很快會升上每盎司1400美元，其後升勢將持續，年底估計會漲至每盎司1450至1500美元之間。
荷蘭銀行貴金屬分析師波埃爾指，假如特朗普主張貿易保護，美國貿易增長將因而放緩，外國直接投資亦將減少，損害美國經濟基本因素，引發避險資金續流入黃金市場，則金價未來數年內將升至每盎司1850美元。
本報記者
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