股市殺人唔使等熊三
2018/09/17 04:12:55 網誌分類: 經濟
市場憂熊市升市係死貓彈
對重開貿易談判，美股反應無港股咁強烈，主要係特朗普刻意為談判降溫，加上美股係高位有回吐壓力，上周午交易中段傳出美國總統特朗普下令要落實對2000億美元中國貨加徵關稅的消息，大市一度應聲倒跌，杜指最多跌77點，低見26068點，最多則升65點，高位觸及26211點，收市仍回升8點，報26154點。標普500指數收升0.8點，報2904點，為連升五個交易日。納指收跌3點，報8010點。一周累計，杜指升0.9%，標指升1.2%，納指升1.4%。
受颶風吹襲美國東岸影響，油價上升。美油期貨收升0.40美元，報68.99美元。布蘭特油期貨收跌0.09美元，報78.09美元；上周累升1.6%。紐約期金回落0.6%，每盎司報1,201.1美元，上周累計升70美仙，終止連跌兩周走勢。
美國向中國伸出橄欖枝，陸羽仁同城中猛人傾起，佢對談判係樂觀派。上次中美進行低層次接觸摸底，猛人已經話有啲嘢，而家美國要求提高層次再傾。猛人仲留意到，北京係剛過去的周日舉行金融界武林大會，請咗中美兩國的財經巨頭出謀獻策，點樣開放市場，功架做到十足。佢覺得大家再埋枱應該會有新進展，最後傾得成的機會唔低，呢個睇法反而比外面好多睇法樂觀啲，市場而家好多人都認為美國而家民粹主義當道，加上經濟勢頭仍好，估計特朗普唔會咁快妥協，甚至認為上周末的回升只是熊二反彈。
中環茶友中不乏相信熊二反彈說，有個曾經係九七年經歷亞洲金融風暴的茶友仲建議逢高減持，佢認為大市跌勢未完，如果手頭有蟹貨，就應該趁個市彈高啲減磅，因為大市未來仲有可能出現最後一浪的急跌先見底。
衍生工具殺傷力大過斬倉
茶友回憶，九七年亞洲金融風暴前，有銀行家提醒佢賣樓賣股，當時係第二季，泰國貨幣開始受壓，但香港因為回歸一片好景，大家覺得危機遠在天邊，根本唔係咁在意，但過完九七，股市開始插落嚟，結果恒指跌到6000點，跌幅接近6成至見底。而家指數插到26000只係濕濕碎，估計仍有最後一浪直插，所以見高最好減持。
恒指上周反彈近千點，若然貿易談判開頭無乜壞消息，唔排除個市會再升啲，升到高位我唔反對沽貨食胡先。至於港股而家係咪熊二，最後會出現拋售直插的熊三就好難做，亦都唔係咁重要。因為現代經濟同過去唔同，波動循環快，而且市場比以前大，大鱷要搵小戶祭旗做點心，亦都唔使整個大熊市出來，只要個別板塊沽貨，又或者係衍生工具市場屠殺，就已經好夠。好似上星期初指數連插6日，差唔多殺盡牛友，再彈番兩日，又殺一批熊友，加埋騰訊插低，又死一批衍生工具炒家，根本唔使熊三，一樣可以玩殘散戶。
高位唔急買 低位慢儲貨
以前散戶要投機，最多係借孖展炒股，大戶要屠殺就要將成個大市質低斬孖展，而家經紀行孖展收緊咗，相反就有好多高槓桿衍生工具，係波幅被槓桿放大下，有無熊三直插到底的跌市一樣可以殺人。若從搵銀角度，大戶將個市一級級推低，仲更加能夠食盡跌幅。
從基本因素講，本地公司市盈率唔算高，同上世紀73股災，甚至亞洲金融風暴時比仲有距離。以剛公佈業績的新地（016）為例，半年股東基礎溢利按年升17.07%，達到304億元，每股基礎盈利10.49元，其中有一半係來自租金收入。
單係計租金收入市盈率都係11倍左右，係呢個基礎下就算要大跌，可能都係1、20%空間，如果係實資買股，抗跌力都好強。如果中美貿戰停不了，成個環境惡化得好緊要，咁唔排除佢會再跌多跌，但呢啲屬於不可抗力事件，好難用平常投資去預測，呢個亦係我認為唔需要過分認真對待有無熊三的理由。比較現實的做法，係依照策略跟住市況部署，係現階段維持個市會上上落落，彈得高啲就沽貨留番的子彈，等佢插到接近新低位就分段回補，如果倉位唔少就限注買賣，若然子彈多就可以低位買多啲逐步儲貨，總之高位唔急買，放長眼睇特朗普點演呢次貿戰騷。
風暴隨時嚟 方伯教轉軚
美國爆發金融海嘯10周年，加埋中美貿易波譎雲詭，就算股齡不淺的老行尊方潤華都大歎風高浪急，投資者應暫時忍手看清形勢，最好檢視自己的投資組合是否需要「減磅」，切勿心急「撈底」或「溝淡」，皆因估底從來不易。
方伯除了做地產同投資，最近佢就寫篇文，同中環茶友分析心得，形容而家好似天文台懸掛三號風球，意味着風暴或有可能掠過，是否會懸掛八號風球乃會提出警告，在此風勢下，有人仍然會冒險到石澳游泳嗎？或攀登獅子山嗎？或到新界玩滑翔傘的遊戲嗎？
以求保本 安度颱風侵襲
方伯估中美質易談判未有新的進展，看來這場博弈未必很快有結果。雙方拉鋸就是都在等待11月美國中期選舉結果。無論如何，特朗普的任期約還有三年，仍然有總統的權力，或有可能惱羞成怒推行更激烈的貿易戰、貨幣戰、冷戰，到了2019-2020年是否會像「雷曼兄弟」歷史的重演，形勢比2008年的金融海嘯更嚴峻？
輕重程度到時便可見、可知。佢仲引英文名言：We Can't Direct The Wind, But We Adjust The Sail，建議大家隨時準備轉軚，學吓毛澤東主席所提「持久戰」的思想準備，以求保本、保安全及健康，安度一場颱風的侵襲。
陸羽仁
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