廣告逆流下的電視廣播
2019/07/15 04:13:19 網誌分類: 經濟
港交所痛失百威肥豬肉
有人話，百威這次觸礁係揀錯市場，皆因美股迭創新高，港股無精打采，實在與人無尤。上周借住聯儲局主席鮑威爾發表鴿派言論，美股連續第三日破頂，三大指數周五齊齊創新紀錄，三項主要指數以接近全日最高收市。繼周四歷史性站穩27000點收市後，杜指周五收升243點，報27332點；同創新高的標指成功首破3000點關，收報3013點，升13點；納指亦創新高，收報8244點，升48點。杜指、標指、納指本周分別累升1.52%、0.78%及1.01%。
百威抽水遇難關，有好複雜理由，首先公司過去不斷併購，資產成本不便宜，訂價自然不能太便宜。再者，係招股似乎都唔係好能夠造勢，本來公司的啤酒有一定知名度，可以有名牌效應，但公司可能覺得散戶不重要，無積極宣傳，但其實市場氣氛好奇怪，愈谷就愈旺，相反就變成門堪羅雀。當然，另一個原因係大市觀望氣氛濃，有提前放暑假買賣兩閒之感。好似上周五百威招股完成，但交投仍然疲弱，成交金額624億元，已連續第七個交易日低於800億元。市況缺乏動力，結果全周則走低303點，結束五周連升的走勢。
百威是今年亞洲最大集資活動，對港交所（388）是塊大肥肉，現在招股擱置，港交所成為輸家。本來大型新股集資，港交所通常都會跑贏大市，但上星期後段，港交所無神無氣，反映大戶已知道情況不妙。
市況靜，提早放假味濃，多少係因為反逃犯條例的餘波。雖然條例現在已經壽終正寢，但反對者仍未罷休，在各個領域繼續發酵，除了在各區有連儂場惹起兩方面的摩擦，電視廣播（511）同經營吉野家的合興（ 047）兩間上市公司都捲入了風波中。
合興內地吉野家競爭大
合興前身做花生油起家，近年大股東注入吉野家，但市場主要在內地。今次外判推廣公司抽水，搞出「撕子王」風波，令管理層大為緊張。由於今次撲火夠快，相信影響不大。合興上周收市報0.133元，逆市跌0.8%，股價反應不算大。合興面對問題係內地承受劇烈競爭，生意不易做，所以過去兩年股價反覆向下，可能管理層想借助網絡做宣傳，結果出了事件，但相信不會有很大影響，只是現時從基本因素睇，暫時似乎看不到有利好因素。
同合興相比，電視廣播在近日話題性更強。由於寶礦力暫停落廣告，跟着又有Tempo紙巾捲入漩渦，惹起了外界關注反修例人士會否擴大抵制。中環茶友聚首少談政治，多講投資，有茶友就話上周雖然消息擾擾攘攘，但電視股價卻似乎未受好大困擾，股價沒有急跌，似乎聰明錢不是太擔心。
近日修例風波影響所及，抽起廣告的消息四起，茶友估計其他媒體都有同樣情況，故此今年媒體股業績，普遍應該會受到影響。至於電視廣播被人抽廣告，有多少係考慮到社會氣氛，暫時抽後宣傳，有多少是不滿其立場，由於沒有正式統計，很難作準。按常理，做生意者在商言商，賣廣告主要係考慮功效，多過考慮政治立場。今次反對逃犯條例人數不少，很難說上街遊行的就是反對派，有強烈傾向的人可能都係少數，而且未必係企業決策者。講到底，一盤生意照顧好多個家庭，企業首先都係考慮效益。
股價不插無得執平貨
從過去好多例子，遠至美國發動波斯灣戰爭，近至英國脫歐造成的股市下挫，都是相當短暫。可能因為這個原因，聰明錢似乎都無因為抽廣告的消息明顯沽股，電視廣播上周五收市升了2.4%，報13.62元，所以亦無帶來執平貨的機會。
電視廣播由歷史高位下跌，今年爆出買星美債券大撇帳的消息，業績錄得多年未見的虧損。如果不計投資損手，公司有約2億元盈利，以現時市值略低於60億元，市盈率約為30倍。
電視是現金生意，加上電視廣播有龍頭優勢，這個估值不便宜，但也不能說太高。過去公司最高獲利超過10億元，平常應該都有5、6億元，從這個角度睇，加上之前股價已經探底，所以今次雖然遇到抽廣告風波，抗跌力依然未失。
傳媒股今年業績難寄望
茶友話，廣告商落廣告要睇效果，所以暫時抽廣告風波衝擊未必會好大，要留意反而係傳媒的大環境。今年先有中美貿易談判，後有反修例風波，廣告客戶普遍都會觀望，今年媒體股業績必受打擊，現在股價無急跌，變成沒有撈底博反彈的機會，所以就算想低撈，都可以等公佈業績壞消息見光時再考慮。
收購港航 唐英年無心做特首？
香港航空因為大股東海航出現財困，好有可能賣盤。上星期傳出洽購財團成員包括前政務司司長唐英年，中環茶友笑言，唐英年這個時候埋班收購港航，令他出選特首的行情為之降溫。
最近誰會角逐下任特首，成為政經界八卦話題。茶友與政經界名人煮酒論英雄，提到唐英年近日備受矚目，外界紛紛看好他重新落場，重續特首夢。
政經名人對唐英年再落場的機會就看淡，他的理由有二。一是唐唐當年與梁振英爭特首，公開辯論時大爆行會內幕，顯示他對從政已經心淡；再者就是他埋班收購港航，若然有心再選，又怎會在這個時候有大動作。
不過，政治從來一天都是太長，從外界反應，唐英年少做事多歎世界的作風，似乎開始得到市民大眾欣賞，認為做領導最忌無事生事，正因為咁，才會大家金睛火眼看着他的動向。
陸羽仁
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