內銀利好因素眾多
2019/11/12 04:13:20 網誌分類: 經濟
花旗認為，調低中期借貸便利息率，釋放出強烈政策信號，希望穩定經濟增長及提振信貸需求。花旗估計，今次減息有機會令內銀行業明年淨息差收窄3.3個基點，雖然影響有限，但對於貸款需求復甦及信貸質素改善，具有正面作用。
貸款需求可望復甦
回顧15隻香港上市內銀股，受惠手續費及服務費收入增長加快，第三季整體撥備前經營盈利按年增長8.4%，較第二季按年增長7.8%略為改善。
抵禦經濟周期變化撥備較之前溫和，整體除稅後純利按年升幅，亦由第二季的6.8%，加快至第三季的7.6%。
大部份內銀第三季淨息差按季反彈或保持穩定，四大國有商業銀行平均擴闊2個基點，大部份股份制銀行淨息差擴闊的幅度，則介乎2至9個基點，這主要受貸款組合改善及債息上升帶動（大型內銀更加受惠同業拆息上升）。
我們預計近期內銀股跑贏走勢將持續，尤其是着重企業業務的內銀，首先是因為資金由高增長/高估值的股份換馬至價值型股份；加上第三季淨息差及不良貸款趨勢較市場預期好。再者，九月內地企業中長期貸款增長回穩，尤其是製造業及基建行業，釋放企業貸款需求復甦初步信號，鞏固市場對企業將展開新一輪資本開支憧憬。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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