擁政策概念 質優醫藥股可吸
2013/11/04 08:41:29
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生活
中國正面對人口加速老化的問題，一旦處理不善，對於經濟以至整個社會今後的發展均會產生深遠影響。故此，市場一般預期，中央將會針對此項民生議題，重點推出安老養老醫療等相均政策，以及早處理人口老化所帶來的潛在危機。
事實上，國務院於今年9月底已出台《國務院關於促進健康服務業發展的若干意見》，提出內地至2020年時，基本建立覆蓋全面的健康服務業體系，打造具競爭力的健康服務產業。到其時，健康服務業的總規模達到8萬億元以上，將成為一股推動社會經濟持續發展重要力量。
國藥營收增長勝同業
另一方面，為保持及發揮中醫藥特色優勢，促進中醫藥事業發展，中央財政早前下撥2013年中醫藥部門公共衞生補助資金14.9億元人民幣。據財政部社會保障司表示，該筆資金將專項用於支持各地開展基層中醫藥適宜技術服務能力建設、全國多名老中醫藥專家及中醫學術流派傳承工作室建設、中醫藥預防保健及康復與臨牀服務能力建設、農村醫療機構中醫特色優勢專科建設、中醫藥人才能力培訓和縣級中醫藥服務能力建設等工作。
醫藥行業可望獲得政策扶持，經營醫藥分銷及研發製藥的股份均可受惠，其中又以龍頭較為可取。國藥控股（1099）貴為內地醫藥分銷行業的龍頭，實力雄厚，該公司近日公佈首3季業績，按中國會計準則，營業收入1225.62億元（人民幣，下同），增加21.4%；純利增長17.1%至17.18億元，每股收益69分。
摩根大通發表報告稱，國藥第三季營收425億元人民幣，增長23.4%，明顯優於行業平均約15%增長。摩通指出，外資藥品銷售放慢，並未明顯損害國藥的銷售增長，管理層亦維持進口與內地產品分銷組合不變。然而，宏觀不利因素會於短期內影響行業增長，產品降價將令其毛利率受壓，故將國藥目標價由31元調降至25元，維持評級「增持」。國藥現價從52周高位顯著回落，估值算是處於合理水平，可以作中線吸納。
心、腦及血管毛病為老人家常見問題，在人口開始老化的內地，有關情況無疑為經營心腦血管藥的四環醫藥（460）帶來機遇。於上半年度，四環收益增長67.3%至23.2億元；純利增33.8%至6.2億元，每股盈利11.933分；中期息增加38.7%至4.3分。
石藥上升動力強勁
四環早前公佈，其創新藥物研發團隊所開發的1.1類新藥的臨牀試驗批准申請，已獲得中國食品藥品監督管理局接納。作為第一款自主研發的腫瘤藥物，該用於治療肺癌及乳腺癌的新藥是標誌着四環開拓腫瘤產品市場的能力。科研團隊現正評估在美國FDA申報的可能性，並已申請國際專利，且在內地、美國、日本及歐洲的專利申請已進入實審階段。
四環有望受惠於安老養老的醫療政策，加上本身研發能力強勁，利潤水平高，更屬醫藥股龍頭之一，前景值得看好。不過，該股今年累積相當升幅，現價貼近高位，可候回吐至5.5元再行吸納。
另外，投資者也可留意石藥集團（1093）。花旗發表報告指出，內地醫療改革將繼續推動醫療保健行業的結構性轉變，醫院私有化或有助於未來數年將產業價值鏈轉移，如醫療服務副產業的出現，以及市場將更偏重於具臨牀效益的處方藥物，使製藥企業可更專注於研發。另外，花旗相信，「恩必普」系列未來將可成為石藥主要增長動力；將石藥目標價由3.3元大幅上調至6元，評級為「買入」。石藥現價處於頂位，但上升動力強勁，與花旗的目標價尚有一段距離，可考慮分注收集。
財經故事本報記者
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