雙喜臨門 候回調買蒙牛
2014/02/17 08:41:43
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生活
中央出手改善內地乳企質素，有政策扶持，配合放寬一孩政策的需求增加，內地乳企自然受惠。
國務院即將出台《關於進一步優化企業兼併重組市場環境的意見》，重點鼓勵包括嬰幼兒配方乳粉等行業重組，更有利具品牌知度的乳企做大做強。
內地媒體引述消息指，意見期望內地現有127間配方奶粉企業總數減少40間；前10間品牌企業，行業集中度可提高至65%。
受惠行業重組整合
自中糧入主蒙牛（2319）後，策略性地與海外及本地夥伴合作，與法國達能發展酸奶、與丹麥阿拉食品拓展冰淇淋及奶粉業務、增持現代牧業（1117）及入股原生態牧業（1431）拓展液體奶業務，又收購雅士利（1230）成為大股東，將業務拓展至嬰幼兒配方乳粉，誓要將蒙牛打造成全方位的乳品飲料企業。現時配合國家要整頓行業，培植一批龍頭企業，蒙牛將可受惠於行業的兼併重組。
蒙牛上周配售1.21億股予法國達能集團，每股作價42.5元，較當時市價有15%溢價，集資所得的51.53億元將用來償還債務。達能於蒙牛持股量由3.97%增至9.9%，成為第二大股東。集資後，蒙牛已無淨負債，有利持續收購及發展。
證券商亦一致看好達能增持蒙牛，美銀美林指，達能的戰略性增持，意味蒙牛正推進國際化進程，打造成全方位的乳品飲料企業，為未來利潤擴張提供充足的空間。該行重申「買入」，目標價45元。瑞信更指，蒙牛為中國消費品行業的首選，上調目標價至47元。
雅士利品質有保證
好事成雙，上周恒指季度檢討後，蒙牛出乎意料「染藍」，下月10日起成為恒指成份股。蒙牛上周累升4.48%，收報38.45元，市盈率近40倍，現時高追風險較大，可候回落至38元以下再收集。
國家放寬一孩政策，市場估計未來每年有額外約200萬名嬰兒出生，雅士利可受惠。首先，該公司採用紐西蘭奶源生產高檔次奶粉，撇除了內地產品質素欠佳的問題；其產品去年於中國乳製品工業協會主辦「月月抽檢計劃」中獲100%合格成績，又是首批入選國家乳粉品牌的企業，反映其奶粉品質得到認可。
原生態牧業成黑馬
早前雅士利以3.77億元人民幣作價，出售未落成的鄭州工廠予母公司蒙牛及美國WhiteWave的合營公司，有分析員估計，這是蒙牛整合旗下業務的第一步，未來會將奶粉相關業務注入雅士利。最後是貨源歸邊，計及蒙牛以每股3.5元配售股份予淡馬錫、厚樸等五個投資者，公眾持股量不足11%。以上周五收市價4.35元計算，基金持股只上升了24.3%，股價有力再上；於4.2元以下吸納，首站目標5元。黑馬選原生態牧業（1431），該股去年11月在港掛牌，上市定價為2.7元，惟上市後即潛水，以上周五收市價1.93元計算，仍較招股價低28.5%。雖然原生態規模較小，只有3.88萬頭乳牛，遠遜現代牧業（1117）的17.8萬頭及輝山（6863）的12.8萬頭。但截至去年6月底止，其乳牛平均每年產奶量達8.9噸，高於同業，並計劃至2017年將牧群規模擴大至10萬頭，未來增長速度應較高；加上招股時蒙牛斥6000萬美元認購，隨時成為下一個收購對象，現時低位收集似已完成，有望借助行業好消息回升。可於現水平吸納，中線以招股價2.7元為目標，跌穿上市低位1.79元止蝕。
財經故事本報記者
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