油企售管道 設備股受惠
2014/05/19 08:42:19
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按照中石油的建議，將成立全資附屬中石油東部管道公司，註冊資本擬為100億元（人民幣，下同），並將注入西氣東輸一二線相關資產及負債，以及管道建設項目經理部核算與西氣東輸二綫相關資產及負債。
據畢馬威華振會計師事務所去年底進行的審計，相關總資產約816.73億元，總負債約526.72億元，淨資產約290.01億元。北京中企華資產則依據重置成本法計算，經評估的總資產為916.27億元，總負債為526.72億元，淨資產為389.55億元。待東部管道公司成立後，中石油擬通過產權交易所，公開轉讓所持的全部股權，轉讓後將不再持有東部管道公司權益。
料有更多管道開放投資
美銀美林及野村均認為，出售回報較低的管道資產，有利中石油將資金投放於回報較高的上游項目，長遠增加整體回報，維持其「買入」評級。美銀美林給予中石油的目標價為10.5元；野村目標價則為10.3元。中金則指出，100%的股權轉讓，不但符合混合所有制的大趨勢，更會令人聯想到天然氣長輸管道業務的獨立營運及開放使用。
業內人士稱，東部管道公司的股權轉讓只是一個開始，未來會有更多管道開放投資。隨着天然氣業務的不斷擴大，中石油將面臨巨大的資本支出，引入多重資本共同參與管網建設，可謂大勢所趨。若能打破管道經營的壟斷，將刺激管道投資增加，管道設備股有望受惠。
其實，中石油去年也曾出售管道資產，透過與泰康資產管理及北京國聯基金成立合資公司——中石油管道聯合公司，為西氣東輸3線工程籌資。中石油以200億元的西部管道資產出資，佔合資公司50%股權；泰康及國聯各出資360億元及240億元，佔合資公司股權30%及20%。
據報道，是次出讓的天然氣管道佔中石油管道17%，且是主幹網絡，承接的營運方可較少受到銜接問題的掣肘，加上轉讓百分百權益，顯示中石油未來發展重點，將不再側重於管道投資。油企要提升整體回報，未來亦須增加上游投資，對石油設備股有利。
安東油田增長趨升
安東油田服務（3337）為內地最大民營油田技術服務商，擁油氣田開發一體化，以及油井管材一體化服務兩大產業。該公司與中石油及中石化已有合作關係，全球最大的油田服務公司斯倫貝謝（Schlumberger）為其策略股東，提供技術支緩，較對手有優勢。
安東油田去年盈利增長26.4%達3.83億元。今年首季新增定單近12億元，截至3月底止，手頭定單約19.3億元，次季至下半年增長或會進一步提升。除可受惠油企開放市場外，亦可受惠內地頁岩氣開採提速。
該公司股價今年初高見6.2元後回落，至上月低見4.65元才反彈，上周以大陽燭衝破匯聚的平均線，MACD牛差擴闊，看好者可於5.3元附近吸納，首站5.8元，跌穿5.125元止蝕。
天大石油復甦力強
天大石油管材（839）主要從事研發、設計、製造及銷售，用於石油與天然氣業的專用無縫管，包括油井管（輸油管及套管）和油氣化工管等。
受全球經濟復甦放緩，內地經濟下行壓力加大，天大去年產銷分別下跌4.22%及6.85%。全年收入下降16.43%至33.09億元，但全年純利仍大增40.5%至4928萬元，反映其優化產品結構及客戶群的結果。再細分表現，去年上半年只賺1156萬元，反映下半年度盈利達3772萬元，較上半年度高出2.26倍，復甦動力強勁。
今年首季產銷量分別下降15.1%和33.3%，該公司指是持續優化產品結構及客戶群的結果；與策略股東瓦盧瑞克（Vallourec）的持續關聯交易銷售額，則須等待股東大會通過，故仍未反映。產品平均售價持平，按年跌4.5%，按季則增0.8%，至每噸4321元。受惠於全球致力開拓頁岩氣及煤層氣，對相關管材需求殷切，預計未來可為天大管材帶來更顯著的定單。
該股上周收報1.5元，去年底至今形成的上升軌未變，建議可於1.45元收集，上望1.65元，跌穿1.31元止蝕。
財經故事本報記者
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