壞消息盡出 電力股可望翻炒
2015/12/14 08:41:10 網誌分類: 生活
受累經濟下滑、經濟陰霾及環保概念，電力股陷入低迷期。以三個月計，個股平均跌幅20%以上；一年計，部份個股跌幅甚至已達40%以上。如大唐發電（991）一年跌幅就超過40%。
電力股下挫，一方面反映行業基本因素變化。國家統計局數據顯示，10月份發電量連續兩個月錄得跌幅，再挫3.2%。另邊廂，也反映市場對中國經濟悲觀。自GDP第三季破七後，市場普遍看淡火電在未來12至18個月的趨勢。加上電價下調傳聞，拖累個股業績表現，電力股持續疲軟。
不過，個別股份的估值已跌至低單位數，再跌空間有限，電力股短炒反彈似乎有機會。最大陰霾電價下調已經落實，除了電價，電力股近期還有電改文件公佈、放水憧憬升溫等多項正面消息。
大行德銀對明年電企持樂觀看法。該行表示，雖然電企受累電價下調盈利有所損失，但煤炭成本價格下行空間預計更大，此外看好明後年有更多資產項目注入機會，看好電力股表現。
高盛看好行業
高盛報告也認為，電力股短期具四項正面因素，包括國企改革注資、財務狀況改善、煤炭價格低企，以及高股息具吸引力；長期則受惠電力改革，故建議趁低分階段買入。
選股上，華能國際（902）有較多投行看好。該股早前受折讓配股拖累，股價大跌。以一個月計，該股是五大電力股中跌幅最大的股份。正因如此，反彈也可能最明顯，加上華能是龍頭股，較為穩健。花旗稱，雖然市場對其配股感到意外，但公司擁77億元自由現金流，故相信配股所得都是用於新收購。該行維持對其「買入」評級，目標價10元。瑞銀最新報告也上調華能評級由「沽售」至「中級」，因預計其股價已呈調整，予其目標價7.2元。
除了華能，目前估值最低、業績卻維持強勁的華電國際（1071），也可留意，該股盈利能力良好，上半年在行業經營困難時期，華能國電是少數發電量錄得上升的企業。該股前三季純利上升28%，升幅行業領先。
同時，該股也有母公司注資憧憬，公司去年來已連續獲注入多項火電、水電及風電資產。新資產注入，一方面可提高盈利水平，另一方面有助估值提升。德銀最新報告就維持其「買入」評級，目標價8.6元。
中國電力價殘搶先追落後
受累行業弱勢及業績遜色，中國電力（2380）以往表現也頗為落後，一個月累計下跌逾15%，跌幅大於其他電力股。該類別股份有望炒落後，其中中國電力可看高一線。
後市炒注資
此外，中國電力也受惠國企改革，母公司中電投今年已完成與國家核電合併，成為電力股中國企改革的先行者。母公司整合完成後，預期中國電力可獲注入資產，有助提升估值，後市有炒注資可能。
不少大行均看好該股前景。如高盛就看好其股價表現，尤其看好可受惠資產注入前景，維持其「買入」評級，目標價也上調21%至6.3元。德銀昨日報告也維持其「買入」評級，目標價7.4元。
財經故事本報記者
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