「熔斷」鬧劇誰負責？
2016/01/11 08:41:35 網誌分類: 經濟
直到中證監於周四夜間緊急叫停熔斷機制，周五大市才略見回升。在該機制試行的四個交易日內，A股市值累計蒸發約6.66萬億元（人民幣，下同），相當於香港過去一年的本地生產總值。以A股約5,000萬持倉者計，股民人均虧損逾13萬元。
所謂熔斷機制，即為大市設置了漲/跌停，起源於1987年股災後的美國。與傳統的漲/跌停制度不同的是漲/跌停針對個股，熔斷着眼於大市。內地引入的熔斷新規設置了兩檔門檻：當大市跌逾5%，股市將暫停交易，進入15分鐘「冷靜期」；15分鐘後若大市繼續下跌，累計跌幅達到7%時當日即宣告收市。
市場人士紛紛將熔斷視為A股本輪急跌的元兇，因為其加劇了投資者的恐慌。中證監亦承認，熔斷機制未達到預期效果，反起了助跌作用，負面影響大於正面，儘管其強調該機制不是市場大跌主因。
客觀評價，筆者認為A股近日的波動，不可完全歸咎於熔斷。中國經濟放緩、人民幣匯率急瀉、資金外流、去年救市增持股份禁售期將屆滿，都是利淡因素。然而，讓人擔憂的是內地當局對於監管政策草率、欠審慎，以及犧牲廣大股民的利益為其政策「試錯」的取態。
同樣的事件如果發生在香港或其他成熟市場，監管當局領導人即使不落台，至少也應向投資者公開致歉。但在內地從來沒有老百姓向官員問責的文化，這齣「熔斷」鬧劇到底該由誰來負責？
北京拼搏港青
朱小新
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