內房須消化正反因素
2019/05/07 04:42:51 網誌分類: 經濟
43個主要城市當中，一、二線城市住宅銷售量急增四至五成，較落後城市僅增長3%。花旗相信整體樓市政策環境仍穩定，始終房地產是經濟重要支柱，要避免樓市過份悲觀，例如之前公佈的落戶制度改革屬長遠利好。大家亦要有心理準備，「因城施策」情況將更明顯，一、二線城市調控或加大，同時或增加對三、四線城市的扶持，整體信貸政策則可能趨緊。
內房股年初至今累升不少，五月相信或回一回氣，第二季股價料波動，以消化更複雜的正反因素，即宏觀及銷售前景仍正面，但政策及信貸環境不確定因素增加。不過我們仍認為，內房股盈利增長前景明朗，截至2021年複合增長率料達23%，加上估值吸引，今明兩年預測市盈率介乎5至6倍，股價較每股資產淨值折讓四成二，股息率達6厘，這些因素將限制股價跌幅。我們仍偏好增加土地儲備能力突出、業務多元化具抗跌力（例如收租業務穩健）的內房股。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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