港銀股短線偏淡
2019/07/02 04:12:57 網誌分類: 經濟
香港是否有資金明顯流走？銀行淨息差是否面臨收窄壓力？貸款增長是否放緩？種種憂慮拖累本地銀行股向下，調整幅度更較大市為深。
香港貨幣基礎（M1）自環球金融危機以來擴大1.3萬億元，相當於自2009年底以來，年均複合增長率約一成，香港銀行自然成為資金流入主要受惠者，同期資產負債表年均複合增長率11%。不過，銀行體系結餘自2015年11月逾4000億元的有紀錄以來高位，逐步降至近日僅餘500多億元，本港銀行同業拆息趨向波動，資金趨緊。
花旗留意到，現時存款競爭更為激烈，資金成本上升，加上貸款需求受累人民幣貶值，以及樓市不明朗等因素轉弱，美國聯儲局又可能減息，香港銀行淨息差或於今年見頂，擴張速度將顯著放緩。
盈利增長或會放緩
筆者對香港銀行股短線看法審慎，預期即將公佈的第二季業績備受挑戰，期內一個月同業拆息平均水平按季上升60個基點，業界淨息差表現或令人失望。加上港股日均成交按季減少半成，恒指亦由高位回落，料對銀行手續費及交易收入產生負面影響。
市場或會調低香港銀行業盈利預測，花旗估計行業全年每股盈利增長或減慢到6至7%。不過，個別本地銀行股估值吸引，料對股價構成支持，投資者仍可留意市盈率較同業有明顯折讓，而且有能力拓展粵港澳大灣區銀行業務的股份。
花旗銀行財富管理業務高級投資策略師
陳正犖
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