鄭偉舜 - 碧桂園應獲支持（一）｜環球樓市觀望

首先碧桂園面臨一個甚麼局面呢？公司財政問題，外面人說不清楚。但從大環境上，好比一個成年人，每天能吃飽飯並背負50公斤行李，走路還算穩當。現在是困難時期，一日只能吃三分飽還是要背負50公斤，還不能放下，一晃就是3年這就勉為其難了，強人也倒下了。

碧桂園與恒大常常被放在一起比較，有人說它是恒大第二。乍看起來，他們有些相同之處，比如規模巨大，比如重點在三四線城市。但是碧桂園與恒大不同，無論是公司的基本面、企業文化，還是當下所處的大環境，都大不相同。可以預見到，碧桂園如果倒下，會產生的一系列效應，我們可能面臨難以解開的局面。

首先從基本面看，這是一間以監管層標準衡量表現優秀的公司。優秀公司的倒下，對我們內地樓市是一個重創，可以說以後只能買國家隊了。細心去看，這一輪房地產調控始於2020年8月，住建部、人民銀行等機構針對房企「高槓桿、高負債、高周轉」的普遍性問題，制定「三條紅線」的標準，要求房企在2023年底前實現「三條紅線」都不越線：即剔除預收款後的資產負債率小於70%、淨負債率小於100%、現金短債比大於1。在標準發布後的2年中，市場下行與疫情疊加。在這樣的情況下，碧桂園通過銷售回款和資產處置，降低銷售資產規模和財務經營槓桿，從2020年的踩一條紅線到2022年底一條紅線都沒踩，提前1年達到監管標準。萬億級企業的大幅瘦身，箇中艱辛外人無法體會。

其次，行業龍頭的倒下，很可能會讓我們激活樓市的種種努力，消弭於無形。儘管碧桂園沒有恒大兩萬多億的巨額負債，但無論是從經濟體量還是市場地位來說，都有過之而無不及。要知道，在房地產高速發展的時代，碧桂園連續多年穩坐行業第一。並且在恒大、富力等大公司相繼爆煲後的兩年中，面對一再向下的市場，這間公司始終努力維持經營運轉，為中國房企扛起一面大旗，也給市場活力留下火種。

環球樓市評論人

鄭偉舜