「烏雲」散盡 中資證券股有望起動
2015/11/09 08:41:09 網誌分類: 生活
受累A股上季激烈波動，中資證券商股自6月以來可謂歷經災劫。中央暴力救市、強制清理場外配資、收緊孖展、打擊沽空等連串措施，令盈利大縮水的證券商股掉入冰河期。過去3個月，計及過去1個月反彈，股價仍是嚴重落後，尤其是龍頭股，如行業一哥的中信證券（6030），3個月跌幅仍在一成以上。海通證券（6837）、光大控股（165），甚至7月份才上市的半新股國聯證券（1456），期內升幅均在低單位數水平，明顯跑輸大市。
證券商股的最新業績也反映了市場憂慮。綜合第三季業績，證券商股盈利明顯倒退。中信證券純利增幅由上半年的兩倍銳減至五成；海通證券、廣發證券（1776）、華泰證券（6886）等，同期純利更跌逾五成。
不過，踏入10月後，利淡證券商股的因素逐漸消散，開始見底反彈。首先，困擾A股和證券商股最大的配資清理接近尾聲，大市氣氛好轉，滬綜指由不足3000點升至當前的3500點以上就是明顯例子。同時，兩融規模開始穩步上升，已由9月初的9000億元人民幣左右回升至萬億以上，利好證券商收入。
其次，市場信心恢復，大市成交回升。A股日成交量由早前的5000億元人民幣逐步回升至9000億水平。昨日兩市成交更高達1.4萬億。成交回升，明顯有助提升證券商第四季收益。
政策支持逐步顯現
再者，政策的新一輪支持逐步顯現。國家主席習近平早前訪美時，公開表態A股已進入自我修復階段，顯示政策訊號已明朗。最近「十三．五」規劃出爐後，提出加快金融體制改革、建設多層次資本市場，都有利證券商。至於日前誤炒的深港通，雖然官方仍未公佈確切時間，但鑒於始終會到來，也是未來一大催化劑。
市場對證券商股看法也趨於正面。瑞信最新報告就稱，看好行業長線機會。該行預計A股會出現溫和復甦，故上調行業2016年盈利預測，維持中資證券商股「增持」評級。
投資策略上，鑒於後市主要炒復甦，故行業優勢明顯的龍頭股如中信證券和海通證券較值博。不過，中信證券短期因身陷造空交易，加上高層被查，暫不宜大手買入。故龍頭股中，海通證券可看俏。
總部位於上海的海通證券，客戶基礎龐大，業務結構多元且財務能力較強。該股同時還有國企改革概念。花期早前報告就將該股列為潛在受惠國企改革股；匯豐報告也看好該股，給予「買入」評級，目標價15元。
除了炒復甦，股價落後的低估值股同樣值得留意，7月份才上市的國聯證券，就是代表。國聯證券登陸本港後，不幸遭遇大跌市，股價大插。該股現價2015年預測市盈率不足5倍，大幅落後同業，後市有較大向上修復空間。
廣發證券博返招股價
4月份登陸本港、股價仍大幅潛水的廣發證券（1776），昨日繼續收高逾3%，收報16.92元，但仍低於上市招股價18.85元。展望後市，該股有巨大上升潛力，首站可先博重上水面，返回招股價。
具深港通概念
看好廣發，另一原因是深港通概念。雖然日前誤炒深港通，但政策層已多次表態支持，今時不推，遲早要推。廣發證券作為華南證券商龍頭，顯而易見得益最大。另外，廣發估值較吸引，其2015年預測市盈率仍不足7倍，低於同業中信證券（6030）和海通證券（6837）的9倍水平。
高盛最新報告就將廣發視為證券商股首選。該行認為，廣發股本回報率高於同業，估值吸引，故給予「確信買入」評級，目標價22.5元。
財經故事本報記者
回應 (0)
我要發表