中央有人材，司長亂彈琴

    (星島日報6月18日報道)回歸十年，香港經濟經歷幾許起落。近年內地經濟起飛，大型國企來港上巿，香港金融業受益不淺。財政司司長接受本報訪問時指，隨著愈來愈多國企同時在中港上巿，香港H股和內地A股差價，可以由幾個百分點至高達九成，這是一個「急不容緩」要處理的問題。他拒絕透露港府與內地商討A、H股套戥機制的情況，但就表示，中央政府已明白問題所在。

       他解釋：「A、H股同一隻股的股權和派息都一樣，投資者會問都是同一家公司，點解我要畀個premium（溢價）呢？

       唐英年說，中央已逐步透過內地機構投資者赴海外投資資格認定制度QDII，讓裏面的資金可以有秩序地流出香港，流出外地，並加大和加闊覆蓋範圍，可見中央也知道現時A、H股的差價問題，並讓外面資金有秩序地流出內地，到其他地方投資。

        財政司司長還是沒弄明白有差價是因為供求關係，正如我在「是兩極化的股市還是兩個股市?」中指出那樣，有差價是因為過多的資金追逐過少的優質股票。不錯投資者會問股權和派息都一樣，點解我要畀個premium（溢價）呢？可是中國的股民有別的選擇嗎？

       中央用透過內地機構投資者赴海外投資資格認定制度QDII，讓裏面的資金可以有秩序地流出香港，流出外地，這個方法正是明白差價是因為過多的資金追逐過少的優質股票造成的，還是中央有人材。所以才想到要疏導國內追逐股票的資金的，這樣需求少了，價格也就因而下降了。不過這方法恐怕是行不通的，差價不會因此拉近太多。如果你手頭有好東西，你會輕易放棄嗎？目前QDII平均回報只有5 至7% ， 但人民幣持續升值， 已抵銷回報所得。如果是你，你又會放棄手頭的貴價優質股去買相比之下沒有回報的外國/地股票嗎？答案自然是否定的了。

       要想縮小兩地股票的差價，最直接的方法是把在國外市場已發行的股票逐步轉移到國內。這樣一來國外的供應少了，國內的供應多了，價格就拉近了。不過這一下國內的股市免不得又要跌了，之前高價買入優質股的股民肯定要鬧事的。

       再說明一下差價問題為什麼「急不容緩」，當然這個詞正確的說法應該是刻不容緩，這裏不來咬文嚼字，放司長一馬。有差價有什麼問題？中國加入WTO的過渡期即將到點，人民幣自由兌換是大勢所趨，迴避不了。一旦人民幣可以自由兌換，國外的股票流入國內，股票供應突然大增，那時就會跌的更慘，要長痛還是要短痛？中央、中央你有這個魄力嗎？