理性不理性

2007/08/18 10:43:34 網誌分類: 不經之談

18 Aug

近日股市大幅波動。昨天，金管局總裁任志剛表示，現時市場將美國次按問題、信貸危機及日圓套息交易拆倉潮混為一談，有些不理性。這話和歐洲央行(ECB)行長讓-克洛德．特裡謝(Jean-Claude Trichet)(2007年8月14日)敦促投資者「保持鎮定」，同時宣佈，儘管全球緊張情緒仍在持續，但金融市場已回歸正常。有點類似，都是旨在托市，不過論水平就相去甚遠了，沒辦法，歐洲的地方比香港大，人也比香港多，找個行長比剛哥高明也是正常的事。

本來身為金管局總裁出來發表聲明表示朕知道啦，有事上奏，無事退朝，是很正常的事。金管局是香港政府架構中負責維持貨幣及銀行體系穩定的機構，其主要職能為：

維持港元匯價穩定
透過穩健投資策略，管理外匯基金（即香港的官方儲備）
促進香港銀行體系穩健
發展香港金融市場基礎設施，使貨幣暢順流通

任志剛你對銀行，還有外匯的事發表意見是正常的，這是你份內的工作。對股市我想你還是想好了再說，甚至最好不說，因為一般人未必知道你不是管股市的，弄不好以為這是政府干預就不妙了。如果要說你就講兩句「保持鎮定」，再想說的深入，那就等你調任商務及經濟發展局的發言人再說。

次按問題，是最初信貸評級出錯，將原先信貸能力較差的貸款評得不合理地高。結果令購買了次按債券的投資者未能得到利息回報，甚至會連本金也賠掉。一旦爆破，人人自危，結果便是令信貸收縮，銀行等金融機構不敢輕易借貸，令部份人未能申請新造按揭，因而令次按的銀主盤難於出售，反過來影響次按問題。受到信貸市場巨變衝擊的美國銀行已開始拒絕接受以對沖基金的次級信貸組合為抵押品而發放貸款。次按、信貸危機以及日圓套息交易拆倉，其實都是資金流向的走勢，混為一談，是正常之極的分析的方法。難道任總你想告訴我們，你在金管局做分析外匯基金的投資策略的時候，不曾用盡所有市場上相關的資料，而是很理性的選用其中一兩項？怪不得外匯基金的增長這麼不盡人意了。